公司发布2018年年报。2018年实现营业收入约498.37亿元，同比增长18.93％。归属于母公司的净利润约为113.53亿元，同比增长20.64％。
该公司发布2019年第一季度报告。19Q1收入约为99.42亿元，同比增长6.17％。返乡净利润约为15.36亿元，同比下降15.41％。公司预计2019年上半年实现净利润约37.33亿元至45.62亿元，同比增长-10％-10％。
[千烟河的观点]：
图1：海康威视年度报告和季度收益表
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数据来源：风
1.宏观经济因素减缓了收入和利润，短期业绩面临压力。预计2019年将逐步改善。从上图可以看出，海康威视2018年收入和净利润同比增长有所下降。为什么会这样？
（1）国内经济增长率下降，国内外收入增长率因外国因素下降。
2018年，国内经济表现不尽如人意。许多公司年报的增长率也出现了不同程度的下降。尽管海康威视2018年的收入和利润增长率保持稳定的正增长率，但增长率与上一期相比有所放缓。
此外，海康威视的海外收入也有所下降。去年，由于贸易摩擦，海康威视再次受到贸易摩擦的影响，这部分影响了海康威视的销售。这也是收入和净利润增长下降的原因。
图2：海康威视的国内收入增长率
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资料来源：公共信息
（2）费用率继续上升，影响公司的盈利表现，并需要在后续行动中严格控制费用率。海康威视近年来的销售和管理费用率一直在上升。 ：
图3：海康威视销售和管理费用率
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资料来源：公共信息
海康威视过去三年的费用率也持续上升。 2018年，公司销售费用率达到11.82％，管理费用率（包括研发）达到11.76％。海康威视连续三年迅速扩大人员，预计将结束。 2019年，公司的人员扩张速度将放缓，预计后续费用率将受到控制。
由于海康威视和传统制造业不同，海康威视作为智能安防行业的领先企业，一方面需要增加研发投资，另一方面需要服务，因此增加了研发投入和扩展。人事销售服务导致企业成本增加，影响利润表现。
从公司近三年的扩张计划来看，公司在过去三年处于扩张阶段，后续将逐步控制费用率，这将迎来收获期。因此，2019年，公司将开发智能视频市场，并将迎来收获期。 。
（3）人员扩张速度大于收入增长速度，人均收入下降，影响利润表现。早些时候我们说公司偏向于技术和服务类型的发展，然后员工薪酬成本是公司成本方面的核心：
图4：海康威视多年来的人均收入和人均盈利能力
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资料来源：公共信息
截至2018年底，公司员工总数达到34,392人，同比增长31％，连续三年增长率超过30％。自2015年以来，公司一直看好智能化趋势带来的历史机遇，人员继续快速扩张，人员扩张速度快于收入增长率，导致人均收入持续下降。人均利润指标。
在人均创收和人均利润下降的情况下，这意味着公司扩大人员，但效益不是特别好，因此对绩效的短期影响很大，公司的绩效将得到遵循由公司的扩张和逐步稳定。逐渐稳定下来。
2，现金流量表现强劲，为2019年的营业收入奠定基础。
2018年，公司实现经营活动净现金流量91亿元
